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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间11月13日消息，CBA俱乐部杯第二轮，广东男篮88-68战胜广州男篮。
开场后广东众将手感火热，新援阿姆斯表现活跃，在他的带动下广东单节16投13中领先15分。第二节，广州进攻端继续低迷，连续两节得分不过20，广东继续扩大领先优势。
广东队：阿姆斯23分，吉伦沃特22分9篮板，王少杰10分8篮板，张文逸16分，莫兰德6分12篮板3助攻6抢断3盖帽。
广州队：沃伦15分6篮板5助攻，道格拉斯17分9篮板6助攻2抢断，李祥波7分，张兴亮12分，于米提5分。
第三节，广州队终于找回手感，张兴亮连续扔进三分球，广州单节追回6分。第四节，双方都提升了防守强度，打出15-11的低比分，最终广东20分优势取胜。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
此番受签约品牌阿迪达斯之邀，亚马尔如期“赴约”全国青少年校园足球联赛高中组（CHFL）总决赛。这项创办于1999年的比赛，是全国高中学生足球最高水平赛事，每年有超过3000名校园足球队员参与其中。自去年起，中国学生体育联合会携手阿迪达斯展开为期四年的战略合作，不仅获得培训指导、足球专业装备等全方位的支持，进一步提升赛事的专业性和竞技水平，也借助其顶级全球资源，邀请像亚马尔这样的明星球员开展系列足球文化行动，加速推动中国青少年足球发展。
2024年堪称亚马尔的职业生涯突破之年——他不仅助力西班牙队时隔12年重夺欧洲杯冠军，个人更凭借惊艳表现包揽科帕奖（U21最佳球员）与金童奖（欧洲最佳青年球员）两大重磅荣誉。如今，亚马尔身价已飙升至2亿欧元，成为德国转会市场网历史上身价最高的17岁球员，也是当今足坛身价第一人。
2024-2025赛季的CHFL，历经省内赛、分区赛和总决赛等多个阶段，为全国各地青少年足球爱好者搭建起追逐梦想的广阔舞台。经过为期四周的比拼，共有63支高中校园足球代表队在男子组和女子组比赛中参与角逐，最终的冠军将于7月9日在上海决出。总决赛期间，亚马尔将与中国同龄球员互动，助力东西方足球文化的交流与融合。同时，他也将打卡上海著名地标建筑，感受国际时尚之都与传统文化碰撞的魅力。
这位17岁的现象级球员，将如期“赴约”全国青少年校园足球联赛高中组（CHFL）总决赛。
作为亚马尔此行焦点之一，他将于7月9日出席首次在上海举办的全国青少年校园足球联赛高中组（CHFL）总决赛，与中国高中校园足球的佼佼者们近距离互动，传递足球运动的魅力。
身穿中国校园足球队伍的球衣，拥有当今足坛第一身价的17岁天才球员拉明·亚马尔7月8日抵达上海，开启首次中国行。
2007年出生的亚马尔，成长于西班牙罗卡丰达，他标志性的“304”庆祝手势正是由该地邮政编码“08304”而来，以致敬自己成长的街区。这位被球迷亲切称为“小孩哥”的天才球员，自年少便展露惊人的足球天赋。2022年9月，年仅15岁的他叩开巴塞罗那一线队大门，正式开启职业生涯高光时刻。
随着这位17岁现象级球员的到来，申城夏日已刮起青春足球旋风。亚马尔的中国首秀，不仅是一次足球文化之旅，诠释“YOU GOT THIS（你行的）”追梦精神，也将点燃“足篮盛夏”的热血氛围，有望带动新一轮运动消费热潮。
【球员介绍】
广东队请来个37岁的老外当教练！徐杰听完第一句话就愣住了：这洋帅比杜锋还狠？
这个连中文都不会说的老外，到底能不能让广东队重新硬起来？
塞尔维亚人，1988年生，今年37岁。
广东队这个夏天变天变大了。
国内球员能不能听懂他的要求？
我不是唱衰，我是觉得大家太乐观了。
但有个问题谁都没提——他当职业队主教练满打满算不到半年。
广东球迷别指望一个37岁的洋帅来了就能夺冠。
更衣室里那帮老油条服不服他？
但话说回来。
杜锋走了，朱芳雨也走了。
意甲冠军教头雅科夫列维奇，37岁，空降东莞。
新赛季最大的看点就一个：
8月20号，广东男篮扔了个炸弹。
之前全是助教。
一个37岁的欧洲少帅，人生地不熟，中文一句不会，连CBA的规则都得从头学。
给他点时间，让他把球队搞清楚再说。
这是好事。
整个班子几乎推倒重来。
雅科夫列维奇要是真能把欧洲那套先进的战术理念带进来，把徐杰从“生产队的驴”变成真正的核心后卫——
他能不能看懂中国球员的特点都是个问号，还“如虎添翼”？
你让一个37岁、当主教练不到半年的老外来带广东队——
再说徐杰。
CBA历史上最缺什么？最缺能镇住场子的主教练。
欧洲那套战术体系，到CBA能不能跑得通？
这是广东队建队三十多年头一回把教鞭交给外籍主教练。
你觉得他能走多远？
现在洋帅来了，有人说“徐杰如虎添翼”。
消息一出，广东球迷炸了。有人喊“天亮了”，有人说“瞎折腾”。
我先说句大实话：这事儿没那么简单，也没那么复杂。
履历挺唬人，对吧？
周鹏召回来了，但周鹏34了。
2011年开始干教练，拜仁慕尼黑待过，贝尔格莱德红星干过，2023年去意甲博洛尼亚维图斯当助教，跟着拿了2025年意甲冠军。
真正的看点不是徐杰起飞，是这洋帅能不能让徐杰歇一歇。
什么概念？一场球48分钟，他几乎场场打满。
数据也在掉：上赛季场均15.8分、三分42.7%，这赛季跌到10.2分、三分35.6%。
这些问题，一个都没解决。
不是他不行，是累垮了。
内线在试训杨腾飞，徐昕据说要提前归队。
先说这个洋帅什么来头。
广东队敢迈出这一步，本身就是个信号。
新帅要是敢把徐杰的时间压到30分钟出头，同时还能赢球——
三十多年的老牌豪门，终于肯放下架子请外教了。
意甲冠军教练来CBA翻车的，还少吗？
那这笔买卖就值了。
意甲常规赛第一名，季后赛止步四强。
2026年3月球队教练下课，他临危受命转正，带队打意甲和欧冠。
一个37岁的洋帅，带着一套全新的阵容，打一个完全陌生的联赛——
场均39.4分钟这种用法，换谁来都得废。
那才是真本事。
这到底是神来之笔，还是病急乱投医？
还有个事儿更值得琢磨。
我听着就想笑。
杜润旺去了同曦，小外援奎因去了俄罗斯。
也别急着喊“天亮了”或者“完蛋了”。
上赛季徐杰场均出场39.4分钟，全联盟第一。
最后说句掏心窝的话。
季后赛生死战打北京，他腿都蹬不上劲了，全场6次失误。
评论区聊聊，你觉得雅科夫列维奇能带广东队走多远？
【比赛分析】
北京时间11月13日消息，CBA俱乐部杯第二轮，广东男篮88-68战胜广州男篮。
开场后广东众将手感火热，新援阿姆斯表现活跃，在他的带动下广东单节16投13中领先15分。第二节，广州进攻端继续低迷，连续两节得分不过20，广东继续扩大领先优势。
广东队：阿姆斯23分，吉伦沃特22分9篮板，王少杰10分8篮板，张文逸16分，莫兰德6分12篮板3助攻6抢断3盖帽。
广州队：沃伦15分6篮板5助攻，道格拉斯17分9篮板6助攻2抢断，李祥波7分，张兴亮12分，于米提5分。
第三节，广州队终于找回手感，张兴亮连续扔进三分球，广州单节追回6分。第四节，双方都提升了防守强度，打出15-11的低比分，最终广东20分优势取胜。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
此番受签约品牌阿迪达斯之邀，亚马尔如期“赴约”全国青少年校园足球联赛高中组（CHFL）总决赛。这项创办于1999年的比赛，是全国高中学生足球最高水平赛事，每年有超过3000名校园足球队员参与其中。自去年起，中国学生体育联合会携手阿迪达斯展开为期四年的战略合作，不仅获得培训指导、足球专业装备等全方位的支持，进一步提升赛事的专业性和竞技水平，也借助其顶级全球资源，邀请像亚马尔这样的明星球员开展系列足球文化行动，加速推动中国青少年足球发展。
2024年堪称亚马尔的职业生涯突破之年——他不仅助力西班牙队时隔12年重夺欧洲杯冠军，个人更凭借惊艳表现包揽科帕奖（U21最佳球员）与金童奖（欧洲最佳青年球员）两大重磅荣誉。如今，亚马尔身价已飙升至2亿欧元，成为德国转会市场网历史上身价最高的17岁球员，也是当今足坛身价第一人。
2024-2025赛季的CHFL，历经省内赛、分区赛和总决赛等多个阶段，为全国各地青少年足球爱好者搭建起追逐梦想的广阔舞台。经过为期四周的比拼，共有63支高中校园足球代表队在男子组和女子组比赛中参与角逐，最终的冠军将于7月9日在上海决出。总决赛期间，亚马尔将与中国同龄球员互动，助力东西方足球文化的交流与融合。同时，他也将打卡上海著名地标建筑，感受国际时尚之都与传统文化碰撞的魅力。
这位17岁的现象级球员，将如期“赴约”全国青少年校园足球联赛高中组（CHFL）总决赛。
作为亚马尔此行焦点之一，他将于7月9日出席首次在上海举办的全国青少年校园足球联赛高中组（CHFL）总决赛，与中国高中校园足球的佼佼者们近距离互动，传递足球运动的魅力。
身穿中国校园足球队伍的球衣，拥有当今足坛第一身价的17岁天才球员拉明·亚马尔7月8日抵达上海，开启首次中国行。
2007年出生的亚马尔，成长于西班牙罗卡丰达，他标志性的“304”庆祝手势正是由该地邮政编码“08304”而来，以致敬自己成长的街区。这位被球迷亲切称为“小孩哥”的天才球员，自年少便展露惊人的足球天赋。2022年9月，年仅15岁的他叩开巴塞罗那一线队大门，正式开启职业生涯高光时刻。
随着这位17岁现象级球员的到来，申城夏日已刮起青春足球旋风。亚马尔的中国首秀，不仅是一次足球文化之旅，诠释“YOU GOT THIS（你行的）”追梦精神，也将点燃“足篮盛夏”的热血氛围，有望带动新一轮运动消费热潮。
【球员介绍】
广东队请来个37岁的老外当教练！徐杰听完第一句话就愣住了：这洋帅比杜锋还狠？
这个连中文都不会说的老外，到底能不能让广东队重新硬起来？
塞尔维亚人，1988年生，今年37岁。
广东队这个夏天变天变大了。
国内球员能不能听懂他的要求？
我不是唱衰，我是觉得大家太乐观了。
但有个问题谁都没提——他当职业队主教练满打满算不到半年。
广东球迷别指望一个37岁的洋帅来了就能夺冠。
更衣室里那帮老油条服不服他？
但话说回来。
杜锋走了，朱芳雨也走了。
意甲冠军教头雅科夫列维奇，37岁，空降东莞。
新赛季最大的看点就一个：
8月20号，广东男篮扔了个炸弹。
之前全是助教。
一个37岁的欧洲少帅，人生地不熟，中文一句不会，连CBA的规则都得从头学。
给他点时间，让他把球队搞清楚再说。
这是好事。
整个班子几乎推倒重来。
雅科夫列维奇要是真能把欧洲那套先进的战术理念带进来，把徐杰从“生产队的驴”变成真正的核心后卫——
他能不能看懂中国球员的特点都是个问号，还“如虎添翼”？
你让一个37岁、当主教练不到半年的老外来带广东队——
再说徐杰。
CBA历史上最缺什么？最缺能镇住场子的主教练。
欧洲那套战术体系，到CBA能不能跑得通？
这是广东队建队三十多年头一回把教鞭交给外籍主教练。
你觉得他能走多远？
现在洋帅来了，有人说“徐杰如虎添翼”。
消息一出，广东球迷炸了。有人喊“天亮了”，有人说“瞎折腾”。
我先说句大实话：这事儿没那么简单，也没那么复杂。
履历挺唬人，对吧？
周鹏召回来了，但周鹏34了。
2011年开始干教练，拜仁慕尼黑待过，贝尔格莱德红星干过，2023年去意甲博洛尼亚维图斯当助教，跟着拿了2025年意甲冠军。
真正的看点不是徐杰起飞，是这洋帅能不能让徐杰歇一歇。
什么概念？一场球48分钟，他几乎场场打满。
数据也在掉：上赛季场均15.8分、三分42.7%，这赛季跌到10.2分、三分35.6%。
这些问题，一个都没解决。
不是他不行，是累垮了。
内线在试训杨腾飞，徐昕据说要提前归队。
先说这个洋帅什么来头。
广东队敢迈出这一步，本身就是个信号。
新帅要是敢把徐杰的时间压到30分钟出头，同时还能赢球——
三十多年的老牌豪门，终于肯放下架子请外教了。
意甲冠军教练来CBA翻车的，还少吗？
那这笔买卖就值了。
意甲常规赛第一名，季后赛止步四强。
2026年3月球队教练下课，他临危受命转正，带队打意甲和欧冠。
一个37岁的洋帅，带着一套全新的阵容，打一个完全陌生的联赛——
场均39.4分钟这种用法，换谁来都得废。
那才是真本事。
这到底是神来之笔，还是病急乱投医？
还有个事儿更值得琢磨。
我听着就想笑。
杜润旺去了同曦，小外援奎因去了俄罗斯。
也别急着喊“天亮了”或者“完蛋了”。
上赛季徐杰场均出场39.4分钟，全联盟第一。
最后说句掏心窝的话。
季后赛生死战打北京，他腿都蹬不上劲了，全场6次失误。
评论区聊聊，你觉得雅科夫列维奇能带广东队走多远？
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